حسابداری و حسابرسی
حسابداری و حسابرسی
صفحات وبلاگ
نویسنده: حمید رضا اعتمادی - ۱۳٩۱/٧/٢٥

به نام  حضرت دوست    که هرچه داریم از اوست

درس:

تصمیم گیری در مسایل مالی

استاد :

دکتر عبدالرضا اکبری

نیمسال اول 92-91

دوره کارشناسی ارشد حسابداری

منابع :

1)       مدیریت مالی نوین ، دکتر جهانخانی و مجتبی شوری ، انتشارات سمت

2)      تصمیم گیری در مسایل مالی ، دکتر وکیلی فرد

3)    کتاب انگلیسی امور مالی شرکت ها ، نوشته بریلی و میرز

4)    کتاب انگلیسی مدیریت مالی ، نوشته بریگام و ایر هارد

5)     کتاب انگلیسی افته های مدیریت مالی ، نوشته برونر

ارزیابی دانشجویان:

1-      3نمره حضور فعال در کلاس و مشارکت در حل مسایل

2-     4نمره ارایه تکالیف درسی و پروژه کلاسی

3-   14 نمره انتحان پایان ترم

مباحث کلاس :

  1. مدیریت مالی (کلیات)
  2. تجزیه و تحلیل وضعیت مالی موسسات
  3. ریسک و بازده دارایی ها و تیوری پورت فوی
  4. نظریه های CAPM و APT
  5. تصمیم گیری در پروژه های سرمایه گذاری
  6. اوراق قرضه و نرخ بهره
  7. طرح های پر مخاطره انتشار اولیه سهام
  8. ارزشیابی سهام ممتاز و عادی
  9. هزینه سرمایه  و ساختار سرمایه
  10. سیاست های تقسیم سود
  11. مدیریت سرمایه در گردش (دارایی ها و بدهی های جاری)
  12. اوراق مشتقه (قراردادها و پیمان های آتی)

مدیریت مالی (کلیات)

دوسوال اساسی :

1)مدیریت مالی (Corporate Finance)چیست؟و مدیر مالی چه نقشیدر سازمان به عهده دارد؟

2)اهداف مدیران مالی (Financial Managers)کدامند؟

مدیریت مالی چیست ؟

مدیریت مالی عبارت است از به کارگیری روش ها و شیوه های علمی ترکیب و استفاده بهینه از منابع مالی به منظور بقا،رشد و تحقق اهداف پیش بینی شده.

مدیریت مالی در واقع مدیریت بر منابع و مصارف سرمایه است به گونه ای که شرکت را در رسیدن به اهدافش یاری کند.

با بزگ شدن و گسترش سازمان ها و شرکت ها ، مالکین شرکت توسط نمایندگان خود (مدیران) شرکت را اداره می کنند.مدیران مالی مسولیت اداره منابع و فعالیت های مالی را برعهده دارند و به عنوان معاون مالی و یا مدیر ارشد مالی به هیات مدیره و مدیران عامل شرکت ها گزارش می دهند.

وظایف مدیران مالی :

1-      چه سرمایه گذاری بلند مدتی مورد نیاز است ؟ چه فعالیتی باید انجام شود؟ چه امکانات و تجهیزاتی باید فراهم شوند؟

2-     وجوه لازم برای سرمایه گذاری از چه منابعی کسب شوند؟ این منابع چه ویژگی هایی دارند؟

3-   امور مالی فعالیت های جاری چگونه اداره شوند ؟ فعالیت های جاری به چه منابعی نیاز دارند ؟

بنابراین در پاسخ به سه سوال فوق ، سه وظیفه اصلی مدیر مالی ظاهر میشود:

  1. بودجه بندی سرمایه ای (Capital Budgeting)

-          شناخت فرصت های سرمایه گذاری

-          ارزیابی طرح ها و پروژه ها

-          مدیریت ریسک و ...

  1. ساختار سرمایه (Capital Structure)

-          شناخت ابزار های تامین مالی

-          بازار ها و واسطه های مالی

-          هزینه سرمایه و مسایل ورشکستگی

  1. سرمایه در گردش(Working Capital)

-          مدیریت بر دارایی های جاری

-          مدیریت بدهی های جاری

-          مدیریت جریانات نقدی و ...

هدف مدیران مالی چیست ؟

بقا شرکت و افزایش سهم بازار

پیشگیری از بروز مشکلات مالی و ورشکستگی

افزایش توان رقابتی

حداکثر سازی فروش

حداقل سازی هزینه ها

حداکثر سازی سود

دست یابی به رشد پایدار

از میان موارد فوق "حداکثر سازی سود" می تواند بیشتر مورد توجه قرار گیرد.

اما کدام سود؟ سود امسال ، سال آینده ، رشد سود، سود کل ، سود هر سهم و یا ...؟

حداکثر سازی ثروت سهامداران و ارزش جاری سهام هدف غایی مدیران مالی است.

مدیران مالی با تصمیمات مناسب می توانند ب رارزش سهام شرکت بیافزایند و در نتیجه منافع ذینفعان (Stakeholders)را تامین کنند.

تامین منافع ذینفعان باعث بروز مساله نمایندگی (Agency Problem) میگردد.

مساله نمایندگی هزینه های مستقیم و غیر مستقیمی  را بهعنوان هزینه های نمایندگی (Agency Cost) به شرکت ها تحمیل میکند.

تصمیمات مدیران مالی  می تواند بر تضاد منافع میان ذینفعان تاثیر گذار باشد ، آن را  تشدید کند یا کاهش دهد.

هدف حداکثر سازی سهام با کاهش تضاد منافع همراه می شود.

از جمله عوامل موثر بر تصمیمات مدیران مالی ، نوع و ساختار بازار های مالی است.

بازار مالی (Financial Market) محل تامین منابع مالی مورد نیاز شرکت است.

می توان آن را به اسناد بدهی و بازار اسناد مالکیت تقسم کرد.

تقسیم بندی دیگر بازار پول در مقابل بازار سرمایه است.

شرکت ها در بازار اولیه میتوانند منابع مالی خود را تامین کنند و در بازار ثانویه سهامداران و سرمایه گذاران به مبادله دارایی خود اقدام میکنند.

هنگامی که شرکت ها تصمیم دارند از  شکل خصوصی  (Private) به عمومی (Public) تبدیل شوند ، در بازارهای اولیه اوراق مالکیت خود را عرضه میکنند (IPO) تا از مزایای عمومی (بورسی) شدن استفاده کنند.

ازجمله مزایای بورسی شدن :

1-      کاهش ریسک با سرمایه گذاری در آمد فروش سهام در پورت فوی متنوع تر

2-     کاهش هزینه سرمایه و افزایش سود آوری در نتیجه تنوع بخشی بیشتر

3-   کاهش بدههی ها با استفاده از عایدات فروش سهام و کاهش ریسک

4-   استفاده از سهام به عنوان طرح های تشویقی مدیران وکارکنان

5-   افزایش شهرت و اعتبار شرکت

6-    امکان راحت تر افزایش سرمایه و تامین منابع مالی

وظایف بازار های مالی :

  • کمک به فرآیند تشکیل سرمایه
  • ایجاد بازار ثانویه ( دست دوم ) برای معاملات اوراق بهادار
  • تعیین قیمت عادلانه اوراق بهادار
  • ایجاد شرایط ارتباط با بازار های خارجی و سرمایه گذاری در آنها

بازار های مالی

شرکت ها به دو روش تامین مالی می کنند :

  • عرضه خصوصی : از طریق مذاکره خصوصی با بانک ها ، شرکت های بیمه ، صندوق های بازنشستگی یا سایر موسسات مالی
  • انتشار عمومی : فروش اوراق بهادار به عموم ( باکمک موسسات تامین سرمایه )

بازار های بورس و بازارهای محلی ( خارج از بورس )

سهام عمومی منتشره در دو نوع بازار خرید و فروش می شوند :

  • بازار های بورس سازمان دهی شده : مانند  بورس نیویورک ، بورس آمریکا ، بورس توکیو و ... اماکن تجاری تمرکز یافته ای هستند که بازار مبادله اوراق بهادار را به صورت صدها سهام و اوراق قرضه به شکل فعال تشکیل می دهند.
  • بازارهای محلی (OTC): بسیار غیر رسمی و بدون تشریفات است.

بازارهای بین المللی

از نظر قلمرو جغرافیایی ، شرکت ها می توانند در هریک از سه نوع بازار زیر تامین مالی کنند.

1-      بومی : بازاری در کشور محل استقرار شرکت است .

2-     خارجی : بازار بومی سایر کشور هاست .

3-   بین المللی : هنگامی که واحد پولی مورد استفاده خارج از کنترل واحد پولی شرکت انتشار دهنده اوراق بهادار است.

کارآرایی بازار مالی

بازار مالی باید از سه نوع کارایی برخوردار باشد :

کارایی اطلاعاتی : وجود اطلاعات کافی در بازار برای تصمیم گیرندگان و انعکاس به موقع و سریع آن بر قیمت اوراق بهادار

( کارآرایی قوی،نیمه قوی و ضعیف)

-          کار ارایی تخصیصی : تامین مالی شرکت ها با استفاده از منابع موجود به بهترین حالت و به شکل بهینه و مطلوب

-          کارایی عملیاتی : تسهیل و سرعت مبادلان در بازار که منجر به افزایش قابلییت نقدینگی دارایی ها شود.

در بازار های مالی ، واسطه ها ، موسسات و سازمان های مالی مختلفی عمل مبادله منابع مالی را به عهده دارند.

  • بانک ها و نهاد های تامین سرمایه
  • شرکت های بیمه
  • شرکت های سرمایه گذاری
  • نهاد های اعتباری
  • صندوق های بازنشستگی
  • صندوق های مشارکت سرمایه گذاری
  • بورس اوراق بهادار
  • تحلیلگران ، کارگزاران ، بازار سازان و دلالان

 

 

 

 

 

 

حمید رضا اعتمادی
بسم الله الرحمن الرحیم کارشناسی حسابداری از دانشگاه آزاد دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری کارشناس امور مالیاتی
کدهای اضافی کاربر :